Phiên CPI Mỹ nóng hơn dự báo, lợi suất và đô-la không xác nhận cú sốc: giữ hướng, hạ trần cổ phiếu theo phép thử năm 2008, mốc giá hành động và triển vọng 6 tháng, 3 năm

Góc nhìn tuần, hiệu lực từ thứ Hai 19/10/2026. Người đọc mẫu: nhà đầu tư cá nhân Việt Nam, hồ sơ cân bằng, kỳ hạn ba đến năm năm, đã có quỹ khẩn cấp và không còn nợ lãi cao. Đây là phân tích thị trường, không phải tư vấn cho hồ sơ riêng của bạn. Các mức giá là mốc để xem lại và hành động có giới hạn, không phải lời hứa. Giá đóng cửa và lợi suất trái phiếu Mỹ đến 14/10/2026; vàng, bạc giao ngay sáng 15/10.

Tuần này nên làm gì — bản ngắn

Lạm phát Mỹ nóng hơn dự báo, nhưng trái phiếu và đô-la không xác nhận cú sốc. Hướng của cả sáu lớp giữ nguyên. Điều đổi lớn là phép thử rủi ro: "năm xấu nhất" nay tính cả 2008, khi VN-Index mất 70,4% trong 12 tháng. Với mức chịu được của hồ sơ cân bằng (mất không quá 10% trong một năm xấu), trần cổ phiếu Việt Nam hạ từ 30% xuống 12%; phần đó chuyển sang tiền gửi VND (57–68%) và tài sản USD sinh lãi (12–16%). Không mốc nào chúng tôi đặt trước đã chạm.

• Vàng 10–12%: giữ; mua thêm từng phần chỉ khi phần vàng của bạn dưới cận dưới. Giá giao ngay (XAUUSD) 4.152 USD/oz lúc 10:45 ngày 15/10, hồi gần hết mức giảm khoảng 1,5% hôm 14/10. Vàng miếng SJC bán ra khoảng 143,3 triệu đồng/lượng, cao hơn giá thế giới quy đổi khoảng 12,8 triệu (gần 10%): mua vàng miếng lúc này là trả trước chừng 10% chỉ để bước vào.
• Bạc 0%: không mua mới. Bạc giảm 5–6% hôm 14/10, sáng 15/10 quanh 56,1 USD/oz, cách mốc 55 khoảng 2%. Phương án đã đặt trước cho người đang giữ (không phải gợi ý mua): bán dần khi hồi lên 62–64; đóng cửa tuần dưới 55 thì bán phần còn lại.
• Cổ phiếu Việt Nam 10–12%: VN-Index 1.704,87 (14/10, phiên giảm thứ sáu liên tiếp, thấp hơn đỉnh 18/05 là 11,6%). Hạ trần không có nghĩa là bán tháo: phần đang giữ trên 12% giảm dần trong ba đến sáu tuần vào các phiên hồi, không bán vào phiên giảm mạnh.
• Tiền gửi VND, tài sản USD sinh lãi, bất động sản: chi tiết ở mục "Chia tiền".

Việc của bạn trước ngày 21/10

1. Tính tỷ trọng thật theo giá đóng cửa gần nhất, so với các dải bên dưới; lệch nhiều thì chỉnh dần trong vài tuần.
2. Thử một năm như 2008: cổ phiếu −70%, bất động sản −30% — danh mục của bạn mất bao nhiêu? Vượt mức bạn chịu được thì phần cổ phiếu đang quá nặng.
3. Viết sẵn việc bạn sẽ làm ở từng kết cục; không đổi quyết định trong một phiên.

Tuần trước chúng tôi nói gì, tuần này số đo nói gì

Tuần trước chúng tôi nói lực kéo chính (tương quan theo tuần, chưa tách được nhân quả) là lợi suất dài hạn của Mỹ chứ không phải Fed; giữ toàn bộ tỷ trọng và chờ báo cáo lạm phát. Báo cáo ra nóng hơn dự báo ở cả hai chuỗi. Sổ đối chiếu:

• Mốc đặt trước đã chạm: không mốc nào. VN-Index 1.704,87 (trên 1.651); vàng trên 3.945; lợi suất 10 năm 5,19% (dưới mốc dừng mua 5,4%); bạc chưa đóng cửa tuần dưới 55; Brent khoảng 106 (dưới 110); DXY trong 99–103.
• Phép kiểm mô hình (52 tuần, đô-la và lợi suất 10 năm cùng một phương trình), tuần đến 14/10: vàng dự báo +1,4%, thực tế −1,3%; VN30 dự báo +1,2%, thực tế −1,1%; bạc dự báo +2,6%, thực tế −7,4%. Cả ba lệch xuống khoảng 1 độ lệch chuẩn tuần trong khi lợi suất chỉ giảm 5 điểm cơ bản và đô-la đứng yên: có yếu tố ngoài lợi suất và đô-la.
• Tự bác: tuần trước chúng tôi viết vàng "hồi đúng mô hình"; tuần này vàng không hồi theo mô hình, nên câu đó không còn là bằng chứng.

Câu hỏi của tuần: lạm phát Mỹ nóng hơn dự báo nhưng lợi suất 10 năm đóng cửa thấp hơn hôm trước và đô-la đứng yên — vì sao bạc rơi 5%, cổ phiếu Mỹ giảm hơn 1%, và vàng cùng cổ phiếu Việt Nam có phải chịu thêm một đợt bán?

Số liệu nóng, nhưng cú sốc nằm ở năng lượng và tâm lý giảm rủi ro, chưa nằm ở lãi suất dài hạn hay đô-la. Bạc và cổ phiếu Mỹ giảm nhiều hơn những gì lợi suất và đô-la giải thích được; chúng tôi chưa tách được nguyên nhân, nên chưa coi đây là tín hiệu để đổi hướng.

Báo cáo nói gì (Cục Thống kê Lao động Mỹ, 14/10): lạm phát tháng 9 tăng 0,6% trong tháng và 3,7% so với cùng kỳ (dự báo 3,6%; tháng 8: 3,4%). Lạm phát lõi tăng 0,3% (dự báo 0,2%) và 2,6% so với cùng kỳ (dự báo 2,5%). Xăng +9,1% trong tháng, chiếm hơn một nửa mức tăng chung. Nhưng lõi cũng nóng: nhà ở +0,4%, dịch vụ không kể năng lượng +0,4%. Theo bảng mốc cố định của chúng tôi, "số liệu Mỹ nóng hơn dự báo" là một dòng áp dụng được.

Thị trường phản ứng thế nào: - Lợi suất 10 năm vọt quanh 5,3% trong phiên rồi đóng cửa 5,19%, thấp hơn 5,21% hôm trước; lợi suất 2 năm tăng 3 điểm cơ bản lên 4,82%. Đô-la (DXY) lên quanh 102,5 rồi về 102,16 đầu phiên châu Á, xoá hết phần tăng. - Kỳ vọng Fed nhảy rồi lùi: xác suất tăng lãi 27–28/10 khoảng 22% trước số liệu, có lúc tới 54%, sáng 15/10 về 35–37%. Trung vị dự báo của Fed (tháng 9) đã hàm ý thêm một lần tăng trong năm. - Vàng giao ngay giảm khoảng 1,5% rồi hồi về 4.152 sáng 15/10. Bạc giao ngay giảm 5–6%. Dầu Brent khoảng 106; WTI 95,1, cao nhất ba tuần. - Cổ phiếu Mỹ: S&P 500 −1,1%, Nasdaq −1,9%. Việt Nam: VN-Index −0,85%, VN30 −0,46% xuống 1.852; khối ngoại bán ròng khoảng 785 tỷ đồng. USD/VND bán ra quanh 26.080.

Đo từng mắt xích: - Lợi suất và đô-la không giải thích được bạc. Hồi quy 256 phiên của bạc theo đô-la, lợi suất 10 năm và dầu có hệ số xác định 0,13; ngày 14/10 mô hình dự báo +0,2%, thực tế −5,1% (1,3 độ lệch chuẩn của một ngày): lớn nhưng không bất thường về thống kê. Bốn giả thuyết (tái định giá lãi suất ngắn hạn, thanh lý ký quỹ, giảm rủi ro cùng cổ phiếu công nghệ, lo dầu đắt) chưa phân biệt được. - Lịch sử khi lạm phát lõi tăng tốc (lõi từ 0,30% trở lên và tăng tốc ít nhất 0,10 điểm, 18 tháng từ 2004). 13 tuần sau, vàng tăng 44% số lần (nền 63%, N=16), bạc 23% (nền 54%, N=13). Đô-la lên sau 4 tuần chỉ 38% số lần: lạm phát nóng lịch sử không tự đẩy đô-la lên. - Số liệu chống lại chúng tôi: VN30 tăng 62% số lần sau 13 tuần (nền 60%, N=13) — không kém nền. Vì vậy việc hạ trần cổ phiếu tuần này không dựa vào tín hiệu lạm phát, mà vào phép thử năm xấu nhất (mục "Chia tiền"). Mẫu nhỏ, dồn vào 2020–2022: bằng chứng mỏng, không phải dự báo. - Sau chuỗi giảm. Sau sáu phiên giảm liên tiếp của VN30 (N=19), 5 phiên sau chỉ tăng 37% số lần (nền 58%): chưa có bằng chứng về nhịp hồi kỹ thuật.

Điều KHÔNG phải nguyên nhân: - Không phải đô-la được cầu: DXY xoá hết phần tăng trong vài giờ, nên chuỗi "leo thang → dầu tăng → đô-la được mua → kim loại giảm" vẫn chạy không tải. - Không phải lợi suất dài hạn vượt đỉnh: đóng cửa 5,19%, chưa tới mốc dừng mua vàng 5,4%. - Không phải "vàng hết là nơi trú ẩn": vàng hồi gần hết phần giảm trong một đêm, còn bạc thì không.

Ba kịch bản cho 6 tháng tới

Ba nhánh chia theo đúng một biến: mức độ xung đột ở vùng Vịnh. Xác suất chấm theo bảng mốc cố định; tuần này một dòng áp dụng: số liệu Mỹ nóng hơn dự báo, cộng 5 điểm cho nhánh leo thang có giới hạn, trừ 5 điểm ở nhánh hạ nhiệt. Hơn chục vụ tấn công tàu dầu quanh Hormuz trong tuần đến 14/10 không rơi vào dòng nào của bảng. Ông Trump nói sẽ sớm quyết định về Iran, nhưng chưa có hành động mới; chúng tôi không đổi nhánh mở rộng.

• Leo thang có giới hạn — 50%. Tấn công tàu lẻ tẻ, dầu vẫn qua nhờ hộ tống, chưa có thoả thuận. Dầu neo cao, lợi suất dài hạn khó hạ. Nếu đô-la được cầu thật thì vàng bạc chịu áp lực; nếu DXY đi ngang như tuần này thì kim loại đi theo lợi suất thực và Fed. Cổ phiếu Việt Nam chịu sức ép dòng vốn ngoại.
• Hạ nhiệt hoặc giằng co — 25%. Đàm phán nối lại hoặc giao tranh lắng; dầu giảm, lợi suất hạ, đô-la yếu đi. Nhánh tốt nhất cho vàng và cổ phiếu Việt Nam.
• Chiến tranh mở rộng — 25%. Mỹ ném bom Iran trở lại hoặc hạ tầng dầu vùng Vịnh bị đánh trực tiếp. Dầu tăng mạnh, chi phí và tỷ giá ép doanh nghiệp Việt Nam. Kim loại chịu áp lực nếu đô-la và lợi suất tăng cùng dầu; nếu đô-la đi ngang thì chuỗi này không chạy.

Tác nhân lớn. Bộ đo hành vi chính phủ và ngân hàng trung ương (14/10) ở pha "tích luỹ" nhưng mảng vận tải biển không đọc được, kèm cảnh báo hội tụ "chuẩn bị chiến tranh"; bộ đo leo thang đọc 5,0/10 với một nguồn đang mù. Chúng tôi không dùng cả hai làm bằng chứng hạ nhiệt.

Chia tiền tuần này

Cách dựng dải. Dải dựng lại từ đầu mỗi tuần theo mức chịu được của hồ sơ cân bằng: mất không quá 10% danh mục trong một năm xấu. Tuần này phép thử "năm xấu" khắt khe hơn, và chúng tôi hỏi riêng bốn mô hình AI về cách làm; cả bốn đồng ý: - Phép thử chính, năm xấu có thật: biến động cùng lúc của mọi lớp trong 12 tháng tệ nhất của cổ phiếu Việt Nam (2008, 2011, 2022). Tệ nhất là 12/2007–12/2008: VN-Index −70,4%; bất động sản giả định −30% (không có chỉ số giá). Vàng tính bằng tiền đồng và đô-la khi đó tăng (+1,1% và +4,7%) nhưng chúng tôi tính bằng 0. Dải mới mất 9,35% (12 × 70,4% + 3 × 30%); dải tuần trước mất khoảng 24%, hơn hai lần mức chịu được. - Phép thử phụ, mọi thứ cùng sập: mỗi lớp ở mức 12 tháng tệ nhất riêng của nó (cổ phiếu −70,4%, vàng −41,7% năm 1980–81, đô-la −2,4% so với tiền đồng, bất động sản −30%). Dải mới mất 14,7%, dưới trần 15% (1,5 lần mức chịu được). - Vì sao trước đây dải cao hơn: chúng tôi từng dùng phân vị 5% của VN30 (−22,6%), mà VN30 chỉ có từ 2012 nên bỏ sót 2008. Đó là phép thử quá nhẹ. - Đổi chỗ nào: cổ phiếu hạ mạnh; vàng giữ (cả ba lần cổ phiếu sập, vàng tính bằng tiền đồng không giảm); tài sản USD nâng (đô-la tăng 4,7–9,7% so với tiền đồng trong cả ba lần); tiền gửi nhận phần còn lại.

10–12% cổ phiếu thấp hơn nhiều quỹ "cân bằng" trong nước (thường quanh 50%). Đó là cái giá của lời hứa mất không quá 10% trong một năm như 2008; ai chịu được mức mất lớn hơn thì phần cổ phiếu cao hơn tương ứng.

Cổ phiếu Việt Nam — 10 đến 12%, hạ từ 25–30% [trung hạn: trung lập, tin cậy 4 · dài hạn: tích cực, tin cậy 6] Hướng không đổi; dải hạ vì phép thử năm xấu, không vì một tín hiệu thị trường mới. Khối ngoại vẫn bán ròng (khoảng 105 nghìn tỷ đồng trên HOSE từ đầu năm đến 7/10), lãi suất trong nước đang lên. Phần đang giữ trên 12% giảm dần trong ba đến sáu tuần vào các phiên hồi. Về cận dưới 10%: VN-Index đóng cửa tuần dưới 1.651 (đáy trong phiên cuối tháng 7), hoặc Brent trên 110 kèm DXY tăng ba phiên liên tiếp. Đóng cửa tuần dưới 1.700 thì chuẩn bị, chưa đổi. Lên cận trên 12%: DXY đóng cửa dưới 100 và khối ngoại mua ròng ba phiên liên tiếp. Rút lại quan điểm: USD/VND vượt 26.500 (hiện 26.080) kèm khối ngoại bán ròng hơn 10 phiên liên tiếp.

Tiền gửi VND — 57 đến 68%, nâng từ 32–40% [trung hạn: trung lập, tin cậy 5 · dài hạn: trung lập, tin cậy 4] Nhận phần rút ra từ cổ phiếu và bất động sản. Lãi 12 tháng nhóm ngân hàng lớn 5,9% tại quầy, một số ngân hàng cổ phần 7–7,5%; lãi huy động bình quân đã tăng khoảng 1,2 điểm từ đầu năm. Trừ lạm phát 5,08%, gửi tại quầy dương khoảng 0,8 điểm, kênh quanh 7% dương gần 2 điểm — chưa trừ mất giá của đồng. Chọn kỳ hạn 6–12 tháng. Mốc: phép tự kiểm hằng tháng (cuối bài) âm ba tháng liền thì về cận dưới 57%, chuyển sang tài sản USD sinh lãi.

Vàng — 10 đến 12%, giữ nguyên [trung hạn: trung lập, tin cậy 4 · dài hạn: tích cực, tin cậy 6] Mua thêm chia ba lần: lần một chỉ khi phần vàng của bạn dưới cận dưới; lần hai nếu giá về 3.980–4.030; lần ba chỉ khi đóng cửa tuần trên 4.325. Dừng mua: đóng cửa tuần dưới 3.945, hoặc lợi suất 10 năm Mỹ đóng cửa trên 5,4% hai tuần liền. Hạ về 8%: Fed tăng thêm một lần trong năm và DXY vượt 103 (cần bản điều chỉnh). Nâng lên cận trên: DXY dưới 99 giữ một tháng, hoặc lợi suất thực 10 năm dưới 2,0% giữ một tháng (hiện 2,88%). Tạm dừng trong tuần: Fed tăng lãi 28/10 và lợi suất 10 năm đóng cửa 29/10 trên 5,35%.

Tài sản USD sinh lãi — 12 đến 16%, nâng từ 5–10% [trung hạn: tích cực, tin cậy 5 · dài hạn: trung lập, tin cậy 4] Trong cả ba lần cổ phiếu Việt Nam sập, đô-la tăng so với tiền đồng: đây là lớp đệm của danh mục. Chỉ có ý nghĩa khi sinh lãi bằng đô-la; ưu tiên kỳ hạn ngắn vì trái phiếu dài hạn còn mất giá khi lợi suất tăng. Giá đô-la tự do vừa vượt giá ngân hàng lần đầu sau khoảng bốn tháng. Mốc: USD/VND vượt 26.500 thì lên cận trên; DXY dưới 99 giữ một tháng thì về cận dưới.

Bạc — 0%, giữ nguyên [trung hạn: trung lập, tin cậy 1 · dài hạn: trung lập, tin cậy 4] Không mua mới. Ai đang giữ: bán dần ở vùng hồi 62–64; đóng cửa tuần dưới 55 thì bán nốt. Bạc đã giảm hơn một nửa từ đỉnh tháng 1. Xem lại việc mở dải: đóng cửa tuần trên 64,1 và DXY dưới 101.

Bất động sản — 0 đến 3%, hạ trần từ 10%, không vay mua thêm [trung hạn: trung lập, tin cậy 3 · dài hạn: trung lập, tin cậy 3] Lãi vay mua nhà sau ưu đãi khoảng 13–15%/năm, lợi suất cho thuê căn hộ khoảng 3–4% (số 2025). Quý 3 lượng căn hộ tiêu thụ ở TP.HCM và vùng lân cận giảm khoảng hai phần ba so với quý trước. Giữ phần đang có, không dùng đòn bẩy. Mốc: lợi suất cho thuê vượt lãi vay thì xem lại việc mở dải.

Mốc theo dõi: nếu chạm thì làm gì

Quy ước chung: "Đóng cửa tuần" là giá đóng cửa phiên thứ Sáu; mốc cần "xác nhận" phải giữ qua hai phiên đóng cửa liên tiếp. Mỗi tuần mỗi lớp đổi tối đa một nấc trong dải, không đổi vì một phiên. Hai mốc đòi hai hướng khác nhau thì ưu tiên bảo toàn: không mua thêm, giữ phần đang có. Mọi mốc hết hiệu lực khi bản tuần sau ra (26/10). Tính cả chi phí thật (chênh mua–bán, phí, chênh SJC).

Ba phép đo viết sẵn trước, không đoán kết quả: 1. Lợi suất 10 năm đóng cửa 15/10 (sau PPI và bán lẻ Mỹ, 19:30 giờ Việt Nam): trên 5,35% thì đô-la được cầu thật, tạm dừng mua vàng và giải ngân cổ phiếu trong tuần đó; từ 5,35% trở xuống thì giữ nguyên toàn bộ. 2. Cuộc họp Fed 27–28/10 (quyết định khoảng 1 giờ sáng 29/10 giờ Việt Nam): Fed giữ lãi, hoặc tăng lãi mà lợi suất đóng cửa 29/10 không vượt 5,35%: giữ nguyên toàn bộ. Fed tăng lãi và lợi suất trên 5,35%: tạm dừng mua vàng trong tuần. 3. PCE tháng 9 (29/10) và lạm phát tháng 10 (10/11): nếu lõi tiếp tục từ 0,3% trở lên mỗi tháng, chúng tôi xem lại trần vàng theo bảng mốc, không theo cảm giác.

Vàng và bạc: 6 tháng và 3 năm

Vàng [6 tháng: trung lập, tin cậy 4/10 · 3 năm: tích cực, tin cậy 6/10] — Đô-la sát đỉnh, lợi suất thực 10 năm 2,88% (13/10, tăng 28 điểm cơ bản trong một tháng) và khả năng Fed tăng lãi ngược chiều vàng; sau những tháng lạm phát lõi tăng tốc, vàng 13 tuần sau chỉ tăng 44% số lần (nền 63%). Chiều ngược lại: quỹ ETF vàng toàn cầu nắm giữ mức kỷ lục trong tháng 9 dù giá giảm. Trụ ba năm là nợ công Mỹ (122,6% GDP) và việc ngân hàng trung ương vẫn mua vàng; Mỹ củng cố tài khoá thật thì trụ này mất.

Bạc [6 tháng: trung lập, tin cậy 1/10 · 3 năm: trung lập, tin cậy 4/10] — Không đo được lợi thế hướng nào; dự báo thiếu hụt cung năm nay đã bị cắt, cầu điện mặt trời giảm. Ai đang giữ thì dùng vùng hồi để giảm dần.

Vùng giá cụ thể của vàng và bạc cho từng kịch bản, ở mốc 6 tháng và 3 năm, dành cho thành viên trả phí và được chấm đúng/sai công khai khi đến hạn.

Điều gì sẽ làm chúng tôi sai, và bạn tự kiểm thế nào

Cái giá của dải thấp. Chúng tôi hạ mạnh trần cổ phiếu theo một phép thử mới, không theo tín hiệu thị trường. Nếu VN30 hồi mạnh trong vài tháng, danh mục mẫu tăng ít hơn đáng kể so với dải cũ. Chúng tôi chấp nhận cái giá đó để giữ lời hứa về mức mất; phép thử chỉ đổi khi mức chịu được đổi, không đổi theo giá.

Phép thử lợi suất (4–6 tuần). Nếu lợi suất 10 năm về dưới 5,0%, đô-la yếu đi mà vàng và VN30 vẫn không hồi, giả định "lợi suất là lực kéo chính" sai và chúng tôi tìm lại nguyên nhân.

Phép thử 12 tuần cho vàng. Lợi suất thực 10 năm trên 2,5% ít nhất 8 trong 12 tuần, và quỹ ETF vàng giảm nắm giữ từ 5%, và giá giảm thêm từ 10% thì chúng tôi hạ vàng. Hiện 6 trong 12 tuần; hai điều kiện kia chưa xảy ra.

Phép thử năm xấu sai khi nào. Nếu trong cùng 12 tháng vàng tính bằng tiền đồng giảm từ 30% và VN-Index giảm từ 50% — điều chưa từng xảy ra từ 2004 — thì phép thử chính sai; phép thử phụ (mất 14,7%) là để chặn ca đó.

Phép tự kiểm hằng tháng cho bạn: lãi tiết kiệm bạn hưởng, trừ lạm phát, trừ mức mất giá của đồng so với đô-la trong 12 tháng. Hiện 5,9% − 5,08% còn dương khoảng 0,8 điểm trước khi trừ mất giá. Âm ba tháng liên tiếp thì giảm tiền gửi.

Lịch cần nhớ

15/10 (19:30) PPI, bán lẻ Mỹ · 19/10 GDP quý 3 Trung Quốc · 29/10 khoảng 1 giờ sáng: quyết định Fed (họp 27–28/10); 19:30 PCE tháng 9, GDP quý 3 Mỹ · 03/11 bầu cử giữa kỳ Mỹ · 06/11 việc làm tháng 10 · 10/11 lạm phát tháng 10.

🎙️ TRANH LUẬN AI

• Cả bốn mô hình, hỏi riêng về cách dựng dải: dùng năm xấu có thật làm phép thử chính, "mọi thứ cùng sập" làm trần phụ 1,5 lần; mức chịu được 10% hợp lý.
• ChatGPT (giả định dễ gãy): ba năm xấu là mẫu nhỏ; nếu vàng và cổ phiếu cùng giảm mạnh một lúc thì phép thử chính sai. Chúng tôi giữ phép thử phụ để chặn ca đó.
• Gemini, Grok (phản biện): 10–12% cổ phiếu khó gọi là "cân bằng" theo chuẩn quốc tế; lãi tiền gửi chỉ hơn lạm phát chút ít. Chúng tôi giữ tên hồ sơ và nói rõ lời hứa về mức mất.
• Perplexity (kiểm số): xác nhận VN-Index giảm khoảng 66–70% năm 2008 và hơn 80% từ đỉnh 2007 tới đáy 2009.
• Groq: không truy cập được ngày 15/10.

Giới hạn của bài

Xác suất kịch bản là đánh giá của ban biên tập theo bảng mốc cố định, không phải xác suất đo được. Các phép đo với lợi suất và đô-la là tương quan theo tuần, chưa tách được nhân quả. Phần lịch sử chỉ có 13–21 tình huống mỗi tài sản, dồn vào 2020–2022. Phép thử năm xấu dựa trên ba lần cổ phiếu sập (2008, 2011, 2022); bất động sản không có chỉ số giá nên mức −30% là giả định. Xác suất Fed là khoảng từ các bản chụp khác giờ. Mọi giá vàng là giá giao ngay XAUUSD; các mốc vàng dựng từ chuỗi hợp đồng kỳ hạn được quy đổi bằng chênh lệch cố định 20 USD nên có thể lệch vài USD. Nhãn hướng hiển thị chưa được duyệt pháp lý.