Ngân hàng: lợi nhuận và vốn tăng, nhưng giá cổ phiếu chưa đồng thuận

Bối cảnh

Chùm tin ngân hàng cùng lúc cho thấy hai mặt của ngành: mặt tích cực là kết quả kinh doanh và bộ đệm vốn vẫn được cải thiện — PVcomBank báo lãi trước thuế 9 tháng tăng 35%, SeABank hoàn tất tăng vốn điều lệ lên 34.688 tỷ đồng, Sacombank tung gói cho vay 7,9%/năm để đẩy tín dụng. Mặt còn lại là áp lực từ mặt bằng lãi suất huy động đi xuống (tiết kiệm vẫn hút khách dù lãi giảm) trong khi chất lượng tài sản của ngân hàng lớn nhất hệ thống (Vietcombank) với nợ xấu, tiền gửi khách hàng và lợi nhuận là tâm điểm chú ý. Song song, các ngân hàng tư nhân lớn (Techcombank, VPBank) chi tiền cho nâng cấp hệ thống và phân khúc khách hàng cao cấp. Trên thị trường, một mã ngân hàng bật tăng 5% ngay trong phiên đỏ lửa ngày 2/11 cho thấy dòng tiền vẫn chọn lọc cổ phiếu ngân hàng riêng lẻ thay vì mua cả ngành.

Thay đổi

Điểm mới đáng chú ý là số liệu cụ thể thay vì câu chuyện định tính: lợi nhuận trước thuế 9 tháng của PVcomBank tăng 35%, SeABank đã chốt xong việc nâng vốn điều lệ lên 34.688 tỷ đồng, Sacombank đưa ra mức cho vay 7,9%/năm. Ở chiều ngược lại, mặt bằng lãi suất huy động tiếp tục hạ nhưng tiền gửi vẫn không chảy ra, nghĩa là chi phí vốn của ngân hàng giảm chậm hơn kỳ vọng. Điều này cho thấy câu chuyện ngân hàng năm nay đã chuyển từ 'room tín dụng' sang 'chất lượng tài sản và giá vốn' — nhà đầu tư cá nhân cần đọc theo hướng đó, không còn làn sóng tăng đều cả ngành.

Tác động tài sản

• VCB

  Ngân hàng lớn nhất hệ thống, số liệu nợ xấu/tiền gửi/lợi nhuận là tham chiếu cho toàn ngành

• SSB

  Vốn điều lệ 34.688 tỷ đồng, dư địa mở rộng bảng cân đối

• STB

  Gói cho vay 7,9%/năm nhằm đẩy tăng trưởng tín dụng

• TCB

  Đầu tư nâng cấp hệ thống, hướng tới trải nghiệm khách hàng và giảm chi phí vận hành

• VPB

  Mở rộng phân khúc thẻ cao cấp, cạnh tranh tệp khách hàng giàu

• PVcomBank

  Chưa niêm yết, lãi trước thuế 9 tháng tăng 35%

• Ngành ngân hàng

  Lãi suất huy động giảm nhưng tiền gửi vẫn hút, chi phí vốn giảm chậm