Nhật Bản tiến gần đến đợt tăng lãi suất đầu tiên trong 37 năm: Bitcoin và cổ phiếu có sụt giảm?

Bất ngờ lạm phát mới nhất của Nhật Bản có thể gây sức ép lên các thị trường tài chính. Giá do các nhà sản xuất Nhật Bản tính toán đã tăng 7,1% trong tháng 10, vượt mức dự báo 6,5% của các nhà kinh tế. Báo cáo PPI mới nhất đo lường giá cả giữa các doanh nghiệp. Giá nhập khẩu của Nhật Bản đã tăng vọt 24.8% tính theo đồng yên. Đồng tiền yếu đang làm cho nhiên liệu và nguyên vật liệu nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn, và các công ty có thể chuyển một phần chi phí đó sang cho khách hàng. Điều đó làm tăng áp lực buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) phải tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 12. Nhật Bản đã tăng lãi suất chính sách hai lần trong năm nay, vào tháng 6 và tháng 9, đưa mức lãi suất lên 1,25%. Một đợt tăng nữa sẽ đánh dấu ba lần tăng trong một năm dương lịch lần đầu tiên kể từ năm 1989. Sự so sánh này rất nổi bật. BOJ đã tăng lãi suất chiết khấu chính thức cũ của mình ba lần vào năm 1989. Việc tăng lãi suất vào tháng 12 được dự đoán rộng rãi, mặc dù chưa phải là điều chắc chắn. Các quan điểm của quan chức BOJ vẫn còn chia rẽ về tốc độ thắt chặt trong bối cảnh chi tiêu tiêu dùng vẫn còn yếu. Đối với các nhà đầu tư Mỹ, mối nguy hiểm xuất phát từ giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yen (yen carry trade). Các nhà đầu tư từ lâu đã vay đồng yen chi phí thấp để mua các tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài. Lãi suất của Nhật Bản tăng làm giảm lợi thế đó. Nếu đồng yen đột ngột mạnh lên, việc trả nợ các khoản vay bằng đồng yen trở nên tốn kém hơn, có khả năng buộc các quỹ phải bán cổ phiếu Mỹ và các tài sản rủi ro hơn như Bitcoin. Đã có tiền lệ. Vào tháng 8 năm 2024, đợt tăng giá mạnh của đồng yen và việc nới lỏng các giao dịch đòn bẩy đã khuếch đại đợt bán tháo trên thị trường toàn cầu. Trái phiếu Mỹ phải đối mặt với một tác động khả thi khác. Nhật Bản nắm giữ khoảng 1,07 nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ trong tháng 8. Lợi Returns hấp dẫn hơn ở trong nước có thể khuyến khích một số nhà đầu tư Nhật Bản giảm bớt tỷ lệ nắm giữ trái phiếu Mỹ, gây thêm áp lực tăng lên lợi suất của Mỹ. Riêng việc tăng lãi suất vào tháng 12 không đảm bảo sẽ xảy ra đợt bán tháo. Đồng yen vẫn duy trì ở mức yếu gần 160 đổi một đô la vào thứ Năm, và các nhà đầu tư đã dự đoán việc thắt chặt của BOJ trong nhiều tuần. Rủi ro lớn hơn là một chuỗi các đợt tăng lãi suất nhanh hơn dự kiến vào năm 2027, đặc biệt là nếu nó châm ngòi cho sự phục hồi đột ngột của đồng yen.