CPI Mỹ tháng 10: bốn nhánh cần nhớ trước 20:30 tối nay

Thưa mọi người, tối nay lúc 20:30 giờ Việt Nam, Mỹ công bố số liệu CPI Mỹ tháng 10, tức chỉ số giá tiêu dùng. Chúng tôi không đoán hướng trước số liệu. Chúng tôi viết sẵn bốn tình huống, để khi con số hiện ra, mọi người biết mình đang ở nhánh nào và nên nhìn vào đâu tiếp theo. Đây không phải tín hiệu mua hay bán.

Thị trường đang kỳ vọng gì

Giới phân tích dự báo CPI chung tăng 0,3% so với tháng trước, CPI lõi (bỏ giá lương thực và năng lượng) tăng 0,2%. Tháng 9 là 0,6% và 0,3%. Số chưa làm tròn còn thấp hơn: khoảng 0,21–0,22% cho lõi. Xăng đã hạ nhiệt sau cú tăng 9,1% của tháng trước, nhà ở cũng được kỳ vọng chậm lại. Rủi ro tăng nằm ở hàng hóa chịu thuế quan, ô tô cũ và bảo hiểm y tế.

Một điều lạ: cơ quan thống kê Mỹ sẽ không công bố mức tăng so với cùng kỳ năm ngoái cho tháng 10, vì đợt chính phủ đóng cửa năm 2025 làm mất số liệu giá tháng 10 năm đó. Mọi dòng tít "so với cùng kỳ" tối nay là ước tính tự tính của từng nơi, đừng lấy làm căn cứ. Hãy nhìn con số so với tháng trước.

Vì sao tối nay nhạy hơn thường lệ

Fed đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản hồi tháng 9, lãi suất hiện ở 3,75–4,00%. Thị trường đang định giá khoảng 84% khả năng tăng thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp 8–9/12. Báo cáo việc làm hôm 6/11 mạnh hơn dự báo nhiều (165 nghìn việc làm so với khoảng 65 nghìn), và chứng khoán Mỹ vừa có phiên giảm 4,36% ngày 5/11. Cổ phiếu đã đau, còn Fed thì chưa chịu lùi.

Mức 84% là giá của thị trường, không phải cam kết của Fed. Nó đã nghiêng rất mạnh về một lần tăng 25 điểm cơ bản, nhưng CPI tối nay vẫn có thể làm con số ấy dịch chuyển theo cả hai chiều. Thị trường hiện gần như chưa tính khả năng tăng 50 điểm cơ bản.

Bốn nhánh, chia theo đúng một biến: CPI lõi so với tháng trước, đã làm tròn

Xác suất dưới đây là đánh giá chủ quan của chúng tôi, không phải số của ngân hàng nào. Vùng giá chỉ cho biết cỡ biến động thường thấy trong những ngày CPI trước đây, tính từ vàng giao ngay quanh 4.100 USD và bạc quanh 52,8 USD. Đó không phải mục tiêu giá.

14% · TÍCH CỰC cho vàng bạc: lõi 0,1% trở xuống. Lạnh hơn dự báo. Lần gần nhất như vậy là 14/7: lõi 0,0% so với dự báo 0,2%, vàng tăng khoảng 1,6–2%, bạc gần 2%. Vùng tham chiếu vàng 4.140–4.190, bạc 53,5–54,5. Chỉ có ý nghĩa nếu đô-la yếu thật sau số liệu.

46% · TRUNG LẬP: lõi 0,2%. Đúng dự báo, và thị trường đã trả giá cho điều này. Biên độ ngày CPI trung bình từ 2023 đến nay: vàng khoảng 0,8%, bạc khoảng 1,6%, chứng khoán Mỹ khoảng 0,7% (chúng tôi tự tính từ giá đóng cửa trên chừng 45 ngày CPI, chưa kiểm chéo với nguồn khác). Vùng tham chiếu vàng 4.060–4.140, bạc 51,5–54.

33% · TIÊU CỰC NHẸ: lõi 0,3%. Nóng hơn dự báo một nấc. Mẫu gần nhất là 14/10: số nóng hơn dự báo 0,1 điểm, đô-la và lợi suất cùng tăng, vàng giảm khoảng 1,5–1,7%, bạc khoảng 6%, chứng khoán Mỹ giảm 1,1%. Bạc thường dao động gấp ba đến bốn lần vàng trong những ngày này. Vùng tham chiếu vàng 4.020–4.080, bạc 49,5–51,5.

7% · TIÊU CỰC: lõi 0,4% trở lên. Câu chuyện tăng 50 điểm cơ bản vào bàn. Chưa có mẫu tương tự trong năm 2026; chúng tôi ngoại suy, độ tin cậy thấp. Vùng tham chiếu vàng 3.950–4.030, bạc 47,5–50.

Vì sao chúng tôi không dồn quá nhiều vào nhánh 0,2%: trong năm 2026 nhiều tháng lõi đã lệch dự báo một nấc, và tháng 7 lệch hẳn hai nấc. Con số chưa làm tròn 0,22% chỉ cách ranh giới 0,25% một khoảng nhỏ, nên một nấc nóng hơn hoàn toàn có thể xảy ra.

Đọc gộp: các điểm giữa của bốn nhánh, nhân với xác suất, cho vàng lệch xuống khoảng 0,4% so với giá hiện tại. Nói cách khác, trước số liệu không có lợi thế về hướng. Mức tin cậy hướng vàng 3 trên 10, bạc 3 trên 10.

Một điều kiện quan trọng hơn cả con số

Số nóng chỉ đi cùng cảnh vàng bạc giảm khi đô-la thật sự được mua. Ngày 14/10, số nóng đi kèm đô-la và lợi suất cùng tăng, kim loại giảm mạnh. Nhưng tuần qua đô-la gần như đứng yên (chỉ số DXY quanh 101,7), và ngày 12/8, đô-la mạnh lên mà vàng vẫn tăng. Chúng tôi chỉ thấy hai chuyện đi cùng nhau, không chứng minh được cái này gây ra cái kia. Vì vậy sau số liệu, hãy nhìn đô-la trước, rồi mới kết luận về vàng bạc.

Sau 20:30, nhìn theo thứ tự này

1. Lõi làm tròn là 0,1, 0,2, 0,3 hay 0,4: cho biết nhánh nào.
2. Chỉ số DXY có vượt đỉnh tuần trước 102,3 không, lợi suất trái phiếu 2 năm (đang khoảng 4,5%) có nhảy lên không: cho biết kim loại có bị đè thật hay chỉ là tít báo.
3. Xác suất tăng lãi tháng 12 trên công cụ FedWatch của CME dịch chuyển bao nhiêu so với mức 84%.
4. Vàng so với mốc 4.030 mà bản phân bổ tuần của chúng tôi đang theo dõi: đóng cửa dưới mốc này là lúc xem lại, không phải lúc hoảng.

Chiều ngược lại cũng đáng nhớ: có ngày vàng rơi mạnh ngay phút đầu rồi hồi lại một phần trong phiên. Chúng tôi chưa có số đo về 30 phút đầu so với giá đóng cửa, chỉ có vài ví dụ, nên chúng tôi không khuyên đuổi theo nến phút đầu.

Thị trường trái phiếu Mỹ nghỉ lễ ngày 11/11, nên phản ứng lợi suất sẽ dồn vào phiên tối nay.

Lịch cần nhớ (giờ Việt Nam)

• 20:30 tối nay: CPI tháng 10.
• 00:00 đêm nay (rạng sáng 11/11): báo cáo cung cầu nông sản WASDE, liên quan đậu nành và lúa mì.
• 13/11: giá sản xuất PPI. 25/11: PCE. 04/12: việc làm tháng 11. 09/12: cuộc họp Fed.

Điều chúng tôi chưa biết

Chưa có số thật của tối nay. Chưa có bảng xác suất Fed theo từng kết quả CPI. Bảng phản ứng lịch sử ở trên là giá đóng cửa cả phiên, không phải khoảnh khắc 20:30, và mỗi nhóm nóng hoặc lạnh của năm 2026 chỉ có hai mẫu, nên chúng tôi không dám nói số nóng đè kim loại mạnh hơn số lạnh nâng chúng. Dữ liệu vị thế đầu cơ của CFTC có độ trễ vài ngày.

Đây là phân tích tham khảo, không phải khuyến nghị mua bán.